
叙事的缺失,限制了资本市场的想象力。 华尔街是靠数字交易的,更是靠"叙事(Narrative)"交易的。当竞争对手用"AGI"、"万物互联"构建宏大愿景时,拼多多高管们口中的"高质量发展"和"重投供应链"显得过于朴实。多多果园、AI 试衣间等更像是防御性试探,缺乏侵略性。缺乏顶层设计的 AI 布局,让投资者难以丈量其技术护城河的真实深度,这也是其 2025 年财报发布后利润下滑预期引发现忧的原因之
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